Seit den 1990er Jahren ziehen die deutschen Aktienmärkte immer mehr ausländische Investoren an. Die Einrichtung nationaler Pensionsfonds hat mit diesem Trend jedoch nicht viel zu tun.
In Deutschland ist die Rede von Neid an der Tagesordnung. Das Land wird derzeit als die beste Nation der Welt gepriesen, weil es die globale Finanzkrise besser überstanden hat als die meisten anderen (zumindest laut einer Umfrage). Das deutsche Modell ist nicht nur ein technisches und wirtschaftliches Kraftpaket, sondern steht auch für sozialen Ausgleich.
Der drohende Schatten der Altersarmut lässt jedoch Zweifel an dieser sogenannten “sozialen Marktwirtschaft” aufkommen. Aufgrund der Art und Weise, wie das so genannte Bismarcksche Rentensystem konzipiert wurde, ist eine weit verbreitete Armut unter den Rentnern eine äußerst reale Möglichkeit.
Im Gegensatz zu den in den USA und im Vereinigten Königreich üblichen kapitalgedeckten Rentenprogrammen, bei denen die Rentenzahlungen in großen Fonds angesammelt werden, unterhält die deutsche Regierung nur einen virtuellen Fonds (nach dem Umlageverfahren).
Andere staatliche Rentensysteme, wie die in den nordischen Ländern, zahlen das Geld in Form einer großzügigeren Grundrente aus. Der Schwerpunkt des deutschen Systems liegt nach wie vor darauf, Spitzenverdienern zu helfen, ihren sozialen Status zu erhalten. Dieses Konzept der Äquivalenz, das besagt, dass man am Ende das bekommt, was man reingesteckt hat, ist ungerecht gegenüber denjenigen, die ein geringeres Einkommen haben.
In Bezug auf die Ersatzrate, d. h. den Prozentsatz des letzten Einkommens, den man im Ruhestand erhält, hat Deutschland unter den OECD-Ländern die zweitniedrigste Rate für Gering- und Durchschnittsverdiener. Das bedeutet, dass der Rentenanspruch einer Person unter der Mindestrente liegen kann, selbst wenn sie ihr ganzes Leben lang gearbeitet hat. Zum Vergleich: Ein Arbeitnehmer, der 50 % des Durchschnittslohns in Deutschland verdient, hat eine Ersatzrate von 53 %, während diese Rate in der gesamten OECD bei 75 % liegt.
Business geschoben
Es wurden Anstrengungen unternommen, um eine Lösung für dieses Problem zu finden. Wenn die Beschäftigung hoch und konstant ist, funktioniert das Bismarcksche System reibungslos. In den 1980er Jahren zwangen jedoch die wachsende Arbeitslosigkeit, eine alternde Bevölkerung und neue soziale Probleme die Politiker in Deutschland zum Handeln.
Nach mehreren politisch umstrittenen Beitragserhöhungen und der Anhebung des Mindestrentenalters führte die Regierung Gerhard Schröder die steuerlich geförderte und finanzierte private und betriebliche Altersvorsorge ein. Das umstrittene Gesetz, das 2001 verabschiedet wurde, signalisierte einen dramatischen Wandel hin zu einem stärker personalisierten und marktorientierten Rentensystem.
Die Änderung sollte den Druck von der öffentlichen Rentensäule nehmen und Menschen, die bisher keine Aktien besaßen, dazu ermutigen, dies zu tun. Die Auswirkungen der Reform waren bisher nicht besonders bemerkenswert. Obwohl die deutschen Kapitalmärkte seit den 1990er Jahren immer mehr internationale Investoren anziehen, hat die Einrichtung von nationalen Pensionsfonds wenig mit diesem Phänomen zu tun.
Aufgrund der geringen Beteiligung an kapitalgedeckten Plänen, insbesondere bei Geringverdienern und kleinen Unternehmen, können diese Alternativen die Kürzungen der gesetzlichen Rente nicht kompensieren. Aufgrund der mangelnden Bereitschaft der Menschen, in marktwirtschaftliche Güter zu investieren, konzentrieren sich die staatlichen Stellen zunehmend darauf, die Unternehmen zu ermutigen, in die betriebliche Altersvorsorge zu investieren.
Die hessische Politik und das Arbeitsministerium haben kürzlich neue Ideen vorgeschlagen, die darauf abzielen, die Unternehmen zur Einrichtung von Betriebsrenten zu bewegen. Die Unternehmen müssten von ihrem Recht Gebrauch machen, nicht in ein vom Staat verwaltetes und finanziertes Rentensystem einzuzahlen. Die Befürworter erhoffen sich von dieser unkomplizierten und staatlich geförderten Alternative eine Steigerung der Teilnahmequote.
Auswirkungen der Instabilität auf den Finanzmarkt
Solche Ideen sind lobenswert, vor allem, wenn sie auch versuchen, die Fehlanreize für Menschen mit geringem Einkommen zu beseitigen (deren private Rentenersparnisse derzeit in dem Maße abgezogen werden, wie ihre öffentliche Rente unter dem Mindestsatz liegt). Diese Vorschläge tragen jedoch nicht wirklich dazu bei, das größere Problem zu lösen.
Angesichts der jüngsten Volatilität des Aktienmarktes dürfte es nicht überraschen, dass sich dies negativ auf die Fähigkeit zum Sparen für den Ruhestand auswirken wird. Denn es sollte klar sein, dass die Volatilität und die Gefahren, die mit den Finanzmärkten verbunden sind, eine Gefahr für jede Art von finanzierter Vorsorge oder Ersparnis darstellen, die vorhanden ist.
Es gibt jedoch zwei Möglichkeiten, die Folgen von Rezessionen am Aktienmarkt abzumildern, nämlich die Umsetzung eines langfristigen Plans und die Umschichtung von Investitionen aus höher rentierlichen, spekulativen Anlagen in relativ sichere, konservativere Anlagen bis zum Alter. Mit diesen beiden Ansätzen lassen sich die Auswirkungen von Börsenrückgängen abmildern. Nachfolgend finden Sie weitere Informationen zu jeder dieser Strategien.
Wann werden Sie die Auswirkungen nicht mehr spüren?
Dies deutet darauf hin, dass sich die Ersparnisse der Erwerbstätigen im Alter von fünfundzwanzig bis fünfzig Jahren verschlechtert haben, insbesondere aufgrund der Volatilität des Aktienmarktes in den letzten Tagen; aber aus ganz praktischer Sicht besteht kein Grund zur Sorge. Nach einem Zeitraum von fünfzehn bis vierzig Jahren werden die Auswirkungen dieser Entwicklung nicht mehr spürbar sein.
Das Rentenvermögen einer Person, die fünfundsechzig Jahre alt ist und kurz vor der Pensionierung steht, dürfte in keiner Weise beeinträchtigt worden sein, da praktisch das gesamte Einkommen dieser Person in Anleihen angelegt werden musste, die im Allgemeinen als recht sicher angesehen werden. Die Person, die jetzt fünfundsechzig Jahre alt ist, könnte im Laufe des vorangegangenen Jahrzehnts einen respektablen Jahresertrag aus dem Verkauf ihrer Aktien erzielt haben.
Damit soll nicht bestritten werden, dass es Rentnergruppen gibt, denen es mehr oder weniger gut geht als anderen; vielmehr ist die Frage, wie viel Glück ein bestimmtes Jahr der Empfängnis bringt, eher eine komplexe Frage als ein wirtschaftliches Anliegen. Von gut finanzierten und langfristig angelegten Renten könnte man sagen, dass sie der vergangenen Krise standgehalten haben, wenn man eine solche Metapher verwenden möchte.
Die demografisch begründeten Argumente für einen besseren und konsolidierten Rentenplan sind trotz des jüngsten Vorfalls, der eine Tragödie ist, da er unvermeidlich war, dennoch ansprechend. Wir können nur hoffen, dass die derzeitige Instabilität des Aktienmarktes nicht mehr Menschen aus verschiedenen Parteien davon abhält, die Notwendigkeit von mehr Geld für die Pflege älterer Menschen zu erkennen.
