भारत में हेडलाइन मुद्रास्फीति दर लगातार सातवें महीने भारतीय रिजर्व बैंक के 6% के लक्ष्य दर से अधिक रही है, जो बताता है कि आरबीआई जल्द ही ब्याज दरें बढ़ाने का विकल्प चुन सकता है।

ऐसा लगता है कि शुक्रवार को नए सबूतों के खुलासे से मुद्रास्फीति की दर के बारे में चिंताएं शांत हो गई हैं। राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय (एनएसओ) के सबसे हालिया आंकड़ों से संकेत मिलता है कि विकास ने गति पकड़नी शुरू कर दी है, भले ही मुद्रास्फीति अप्रैल में चरम पर थी और तब से गिर रही है।

चूंकि पिछले सात महीनों से लगातार हेडलाइन मुद्रास्फीति के लिए आरबीआई का उद्देश्य 6% रहा है, आरबीआई भविष्य में किसी बिंदु पर ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है। इसके अलावा, कई अर्थशास्त्री चिंतित हैं कि चल रही आर्थिक सुधार देश के सबसे आर्थिक रूप से कमजोर हिस्सों में अपना रास्ता नहीं बना रही है। इसके बावजूद, कई विरोधियों ने बताया है कि हाल के महीनों में मैक्रोइकॉनॉमिक आंकड़े इस अनुकूल नहीं लग रहे हैं।

उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई), भारत में मुद्रास्फीति का व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला संकेतक, जुलाई में साल दर साल 6.7% की वृद्धि हुई। एक आधार अंक प्रतिशत अंक का दसवां हिस्सा होता है; इसलिए, यह जून के 7% के पढ़ने से 30 आधार अंक कम है और अप्रैल के उच्च 7.8% से 90 आधार अंक नीचे है। लगातार सात महीनों में, भारत की हेडलाइन सीपीआई 6% से अधिक हो गई है, जो देश के मुद्रास्फीति लक्ष्य ढांचे के तहत भारतीय रिजर्व बैंक के सहिष्णुता क्षेत्र की उच्चतम सीमा है। ऐसा ही मामला जुलाई में हुआ था।

मुद्रास्फीति गायब होने के बाद से, लक्ष्य को लगातार तीन तिमाहियों के लिए 2-6% की लक्ष्य सीमा से नीचे या अधिक हेडलाइन सीपीआई के रूप में परिभाषित किया गया है, सबसे हालिया मुद्रास्फीति आंकड़े उम्मीदों को मान्य करते हैं कि आरबीआई अपने मुद्रास्फीति उद्देश्य को विफल करने की गति पर है। आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने संकल्प लिया है कि दिसंबर में समाप्त तिमाही तक सीपीआई 6% से अधिक रहेगा।

एनएसओ ने एक और महत्वपूर्ण आंकड़ा भी प्रदान किया जिसमें दिखाया गया है कि महामारी द्वारा स्थापित ऐतिहासिक रूप से निम्न आधार रेखा और इससे पहले देखे गए स्तरों के सापेक्ष औद्योगिक गतिविधि बढ़ रही है। औद्योगिक उत्पादन सूचकांक (आईआईपी) द्वारा मापी गई जून के लिए खनन, बिजली और विनिर्माण में 12.3 प्रतिशत की वृद्धि हुई। भले ही जून का आईआईपी ग्रोथ प्रिंट मई के 19.6% के रीडिंग से कम है, मई की तुलना में जून में स्थिति बेहतर है, जैसा कि तीन साल की विकास दर के आंकड़ों से पता चलता है, जो कि मई के लिए क्रमशः 1.7% और जून के लिए 6.7% है। मैन्युफैक्चरिंग के लिए तीन साल की विकास दर मई 2022 में 1% की गिरावट से बढ़कर जून में 5.7% हो गई।

जून में, विनिर्माण उत्पादन ने कुल आईआईपी गतिविधि को बढ़ावा दिया। क्रिसिल लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री धर्मकीर्ति जोशी के अनुसार , “यह बेहतर मांग की स्थिति और आपूर्ति-पक्ष की समस्याओं को कम करने का संकेत देता है।”

यह ध्यान रखना आवश्यक है कि भारत की हेडलाइन मुद्रास्फीति दर में हालिया गिरावट देश भर में कीमतों में सामान्य नरमी का प्रतिनिधित्व नहीं करती है। दोनों के बीच इस विसंगति को नजरअंदाज नहीं किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, खाद्य कीमतों के लिए मुद्रास्फीति की वार्षिक दर, जो कि सीपीआई बास्केट का 39% है, जून और जुलाई के बीच 7.7% से गिरकर 6.8% हो गई। हालांकि, अंतर्निहित मुद्रास्फीति, जो कीमतों में बदलाव पर विचार करती है, लेकिन भोजन या ईंधन की लागत में बदलाव के लिए जिम्मेदार नहीं है, जनवरी और फरवरी में 6% पर

अपरिवर्तित रही। जब जून 2022 में समाप्त तिमाही में थोक मूल्य सूचकांक (WPI) के 15% से अधिक होने के रूप में असाधारण रूप से उच्च थोक मूल्यों के खिलाफ देखा गया , तो मुख्य मुद्रास्फीति के आंकड़े इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण चुनौती बनी हुई है। असाधारण रूप से उच्च थोक मूल्यों के संदर्भ में इसे ध्यान में रखना विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। हमें उम्मीद है कि अगले सप्ताह जुलाई के थोक मूल्य सूचकांक के आंकड़े सामने आएंगे।

सरकार और आरबीआई के लिए अच्छी खबर यह है कि महंगाई के उपभोक्ता अनुमान और कच्चे तेल की कीमत दोनों कम दिशा में बढ़ रहे हैं, जिससे कुछ आराम मिला है। पेट्रोलियम मंत्रालय द्वारा प्रदान की गई जानकारी के अनुसार, भारत के कच्चे तेल की टोकरी (COB) की कीमत अगस्त में $ 100 प्रति बैरल के मनोवैज्ञानिक अवरोध से नीचे गिर गई (11 अगस्त तक के आंकड़े)। फरवरी के बाद यह पहली बार है जब कीमत मनोवैज्ञानिक बाधा से नीचे आई है। एमपीसी के सबसे हालिया फैसले ने सीओबी की औसत लागत 105 डॉलर प्रति बैरल स्थापित की; यह निर्णय के लिए किया गया था।

आज के आंकड़ों के अनुसार और उपलब्ध उच्च-आवृत्ति मूल्य निर्धारण की मदद से, हमारा अनुमान है कि अगस्त में मुद्रास्फीति साल-दर-साल 6.6% पर आ गई। जबकि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने पिछले सप्ताह वित्त वर्ष 22-23 में औसत मुद्रास्फीति के लिए 6.7% पर अपने प्रक्षेपण को बनाए रखा, हम जोखिम को आरबीआई के पूर्वानुमानों के निचले हिस्से पर मुद्रास्फीति आश्चर्य की ओर भारित होने के रूप में देखते हैं। इस साल की चौथी तिमाही के अंत तक सीपीआई मुद्रास्फीति एमपीसी के 2% -6% की लक्ष्य सीमा पर लौटने की उम्मीद है। यह बार्कलेज के एमडी और चीफ इंडिया इकोनॉमिस्ट राहुल बाजोरिया के एक पत्र के अनुसार है ।

एमपीसी की तिमाही जीडीपी वृद्धि भविष्यवाणियां इस आम सहमति को दर्शाती हैं कि अगली तिमाहियों में विकास धीमा होगा। पर्याप्त निर्यात सफलता और आपूर्ति में कमी के कारण विनिर्माण उत्पादन बढ़ रहा है। बजोरिया ने कहा कि सख्त घरेलू वित्तीय स्थितियों, गिरती लाभप्रदता और बढ़ती इनपुट कीमतों के संयोजन से भविष्य में गतिविधि के स्तर पर प्रभाव पड़ने की उम्मीद है ।

हालांकि, मौजूदा रिकवरी से मिलने वाले लाभों के विषम वितरण को लेकर चिंता बनी हुई है। जबकि आईआईपी के आंकड़ों में सुधार हुआ है, यह याद रखना आवश्यक है कि व्यवसायों और कर्मचारियों सहित अनौपचारिक अर्थव्यवस्था अभी भी गंभीर कठिनाई का सामना कर रही है। जवाहरलाल नेहरू विश्वविद्यालय, हिमांशु में अर्थशास्त्र के एसोसिएट प्रोफेसर ने कहा कि अगर 6% से अधिक मुद्रास्फीति की स्थिति का सामना करना पड़ता है तो अर्थव्यवस्था निरंतर उच्च विकास प्रक्षेपवक्र तक नहीं पहुंच पाएगी और के-आकार की वसूली को उलटने के लिए नीतिगत हस्तक्षेप आवश्यक था।